Informaţii despre Fondurile Închise
Introducere
Fondurile închise de investitii sunt adesea confundate cu, şi denumite greşit Fonduri Mutuale. O diferentă majoră este aceea că fondurile închise se comportă mai degrabă ca şi acţiunile – valoarea de piaţă este determinată de cererea şi oferta de actiuni. Pe de altă parte, un fond mutual emite continuu acţiuni noi către investitori şi nu este tranzacţionat la bursă. Probabil că cea mai bună cale de a întelege un fond închis de investitii este să îl comparăm cu un fond mutual.
Fonduri Mutuale vs. Fonduri închise de investiţii
Ne putem gândi la un fond mutual ca fiind “deschis” deoarece uşa fluxului de bani -- şi înăuntru (investiţii) şi în afara fondului (răscumpărări) – este întotdeauna deschisă. Cu alte cuvinte, managerul portofoliului continuă să investească noile sume atrase de la investitori şi fondul continuă să ofere noi acţiuni noilor investitori.
Ne putem gândi la un fond închis de investitii, atunci, ca fiind “închis” deoarece uşa fluxului de bani – în şi din fond – este întotdeauna (cu puţine excepţii) închisă. Managerul investeşte o sumă fixă de bani strânsă (în cadrul unei oferte publice iniţiale) din acţiunile fondului. Cine doreşte să cumpere acţiuni ale fondului o poate face achiziţionându-le de la un alt investitor prin intermediul bursei. Numărul de acţiuni ale fondului nu fluctuează în funcţie de cererea investitorilor.
Preţuri
După cum am menţionat mai sus, un fond închis de investitii nu emite şi nu răscumpără continuu acţiuni ca un fond mutual. Valoarea unei acţiuni din acest fond se numeşte Valoare Unitară Netă a Activului (VUAN), la fel ca la fondurile deschise. Fondurile închise se tranzacţionează la bursă sau pe piaţa extrabursieră. În consecinţă, fondurile închise pot avea alt preţ, cunoscut ca preţul de piată, diferit de VUAN-ului acestora. Preţul de piată este preţul la care investitorii cumpără şi vând acţiuni ale fondul închis de investitii.
Tranzacţionare
Fondurile închise se pot tranzacţiona “cu primă”, “cu discount” sau, rareori, la un preţ egal cu VUAN. Abilitatea de a cumpăra la preţ “cu discount” este beneficiul cheie al structurii închise pentru investitori. Dacă acţiunile sunt menţinute pentru o perioadă lungă de timp, preţul se poate apropia într-un final de VUAN-ul fondului. Creşterea preţului, în combinatie cu eventualele dividende sau dobânzi, pot furniza o rată de câştig peste medie.
Similarităti între Fondurile Închise şi Fondurile Mutuale
Precum fondurile mutuale, fondurile închise sunt:
- Un portofoliu diversificat de acţiuni, obligaţiuni sau o combinaţie între cele două
- Administrate profesional de un manager de investiţii
- Administrate activ sau pasiv
- Obligate să distribuie câştigurile din capital şi din dividende către acţionari
- Supravegheate de comisia de supraveghere a ţării repective (CNVM)
Diferenţe între Fondurile Închise şi Fondurile Mutuale:
Spre deosebire de fondurile mutuale, fondurile închise:
- Sunt tranzacţionate pe bursă sau pe piaţa extrabursieră
- Sunt vândute şi cumpărate la preţ de piată versus valoarea activului suport
- Sunt evaluate în functie de cererea şi oferta pentru fond
- Pot fi cumpărate şi vândute pe toată durata zilei de tranzacţionare
- Pot folosi efectul de levier (împrumut de bani pentru a investi în mai multe active) în scopul de a mări câştigurile
Informaţii despre Pieţele Bursiere
Introducere
Istoria pieţelor de capital se crede că a început în Franta secolului 12, când primii intermediari au tranzacţionat instrumente de datorie şi titluri guvernamentale. Pieţe bursiere neoficiale au existat în Europa în anii 1600, când intermediarii se întâlneau în aer liber sau în cafenele pentru a realiza tranzacţii. Bursa de Valori din Amsterdam, fondată în 1602, a devenit prima bursă de valori oficială când a început să tranzacţioneze acţiuni ale Companiei Olandeze a Indiilor de Est. Acestea au fost primele acţiuni emise vreodată de o companie.
La începutul anilor 1700 existau burse de valori complet operaţionale în Franţa şi Anglia, iar America a urmat în a doua jumătate a secolului. Bursele au devenit o modalitate importantă pentru companii de a strânge capital pentru investiţii, oferind în acelaşi timp investitorilor oportunitatea de a lua parte la câştigurile companiei. Perioada de început a burselor de valori a cuprins multe scandaluri şi prăbuşiri, deoarece nu existau reglementări şi aproape oricine putea să participe la bursă. Astăzi, bursele de valori operează în toată lumea şi sunt instituţii supravegheate strict. Investitorii care vor să cumpere şi să vândă acţiuni trebuie s-o facă printr-un intermediar, care plăteşte pentru a ocupa un loc la bursă. Companiile ale căror acţiuni se tranzacţionează la bursă se numesc 'listate' şi trebuie să îndeplinească criterii specifice, care variază de la bursă la bursă. Cele mai multe astfel de burse au început ca ringuri bursiere, în care brokerii se întâlneau faţă în faţă. Cea mai mare bursă de valori din lume, Bursa de Valori din New York, continuă să funcţioneze în acest mod, dar majoritatea burselor au devenit complet electronice.
O companie listată la bursă are acces nelimitat la investitori. Acest lucru înseamnă oportunităţi de finanţare nelimitate, ceea ce poate ajuta proprietarii să strângă capital pentru companie şi să-şi extindă afacerea . În functie de popularitatea produselor sau de condiţiile de piată, preţul la bursă fluctuează. Investitorii obţin profit cumpărând atunci când preturile sunt jos şi vânzând când acţiunile sunt la un preţ ridicat. Deşi investitorii nu au de-a face direct cu bursa, ei angajează un intermediar, un specialist care este familiarizat cu bursa, pentru a cumpăra şi a vinde în numele lor. Intermediarii primesc un comision pentru fiecare tranzactie.
Ce este o Piată de Capital?
Piata de capital este o platformă pentru tranzacţionarea acţiunilor companiilor publice listate Este un loc în care se investesc bani în ideea că se vor aprecia mai repede decât ar face-o stând într-un cont bancar. Bineînteles, există şi riscul ca aceste companii în care se investeşte să nu performeze şi atunci investitia se diminuează.
Ce este o Companie Publică?
Companiile publice sunt listate sau se tranzacţionează pe bursă din două mari motive. Primul, ele oferă tututor investitorilor posibilitatea de a investi în ele. Aceasta înseamnă că în loc ca această companie să fie deţinută şi finantată de un grup de indivizi bogati, ea este împărtită în acţiuni de valoare mai mică, sau deţineri. Acţionarii detin o parte din companie şi au un cuvânt de spus în ce priveşte conducerea acesteia.
Al doilea motiv este strângerea banilor. O companie care se tranzacţionează la bursă poate decide să emită, să zicem, încă un milion de acţiuni pe piaţă. Investitorii noi aduc bani noi, şi această finanţare poate fi folosită de la expansiunea afacerilor companiei până la plata datoriilor bancare. Astfel, îi oferă afacerii posibilitatea să crească.
Mai există şi alte avantaje a fi listat la bursă, reputaţia companiei fiind unul dintre ele.
Intrebari despre Fondul Proprietatea
Q. Cum este clasificat Fondul Proprietatea?
Fondul Proprietatea este o societate pe acţiuni şi un fond închis de investiţii, înfiinţat conform prevederilor din Titlul VII al Legii 247/2005, Hotărârea de Guvern 1481/2005, Legea nr. 31/1990 şi Ordonanţa de Urgenţă a Guvernului 81/2007 aprobată prin Legea 142/2010. Fondul Proprietatea (“FP”) este înregistrat la CNVM (Comisia Naţională de Valori Mobiliare) începând cu August 18, 2010 ca AOPC (Alte Organisme de Plasament Colectiv).
Q. Cum sunt emise acţiunile Fondului Proprietatea?
Fondul Proprietatea a fost fondat pentru a asigura resursele financiare necesare pentru acordarea compensaţiilor persoanelor expropriate abuziv de către fostul regim comunist, restituirea în natură nemaifiind posibilă.
După parcurgerea anumitor etape stricte stabilite prin lege, titularii drepturilor de despăgubire, stabilite conform prevederilor legilor speciale, devin acţionari ai Fondului Proprietatea.
Actualul capital subscris şi vărsat al FP poate fi consultat aici. Iniţial, unicul actionar al FP a fost Statul, reprezentat de Ministerul Finantelor. În urma procesului de compensare, deţinerea Statului în FP s-a diminuat în timp (puteţi consulta actuala structură a acţionariatului aici) . Acţiunile FP sunt liber transferabile din martie 2008 şi deci, în prezent, Fondul Proprietatea are următoarea structură de actionariat: statul român, acţionarii principali (beneficiarii procesului de restituire) şi alti acţionari/investitori (cei care au achiziţionat acţiunile pe piaţa extrabursieră).
Capitalul social al Fondului Proprietatea poate creşte conform prevederilor din Actul Constitutiv şi conform legilor speciale care guvernează Fondul Proprietatea.
Q. Cine este eligibil pentru a deţine acţiuni FP?
Atât acţionarii primari (beneficiarii direcţi ai procesului de restituire), cât şi aceia care achiziţionează acţiunile pe piaţa bursieră.
Q. Care sunt avantajele investiţiei în acţiuni pe piaţa de capital comparativ cu păstrarea banilor într-un cont bancar?
Diverse studii arată că pe termen mediu şi lung, piaţa de acţiuni a furnizat câştiguri mai mari ajustate la riscul asumat. Acţiunile pot aduce un profit mai mare decât situaţia în care banii sunt păstraţi într-un cont bancar.
Q. Fondul Proprietatea este o entitate deţinută de către stat?
Fondul Proprietatea nu este guvernat sau administrat de nicio instituţie sau autoritate publică. Fondul este sub controlul adunării generale a acţionarilor, ca orice altă companie comercială. În principiu, o instituţie publică este definită de lege ca “orice organizaţie de stat sau administraţie locală autonomă, care nu este administraţie autonomă şi nici companie comercială.”
Spre deosebire de instituţiile publice, bugetele de venituri si cheltuieli şi situatiile financiare ale Fondului Proprietatea sunt aprobate de adunarea generală a acţionarilor (art. 7, paragraf 3, litera c – Actul Constitutiv al Fondului Proprietatea).
Q. Care este relaţia guvernului cu Fondul Proprietatea acum că Franklin Templeton Investment Management Ltd. UK Sucursala Bucureşti a fost numit Manager de Investiţii şi Administrator al Fondului?
Statul Român, reprezentat de Ministerul Finanţelor Publice, este încă acţionar al FP. La debutul fondului, în 2006, statul deţinea 100% din capitalul social, însă participaţia acestuia s-a diminuat în timp A se vedea mai sus.
Q. Descrieţi rolul Franklin Templeton Investment Management Ltd. UK Sucursala Bucureşti ca manager de investiţii al Fondului Proprietatea.
Managerul de investiţii este responsabil cu administrarea portofoliului FP în concordanţă cu politica de investiţii a FP, în scopul creşterii valorii portofoliului spre beneficiul tuturor acţionarilor. Astfel, managerul va cumpăra şi va vinde acţiuni pentru a diversifica portofoliul în scopul creşterii valorii activului net al FP, al creşterii valorii acţiunilor FP, al reducerii sau chiar al eliminării oricărui discount potenţial dintre valoarea activului net şi preţul acţiunilor FP şi al implementării unei politici de dividende sustenabilă.
Q. Descrieţi rolul Franklin Templeton Investment Management Ltd. UK Sucursala Bucureşti ca administrator al FP Franklin Templeton Investment Management Ltd. UK Sucursala Bucureşti
este unicul administrator al FP, în conformitate cu prevederile legii companiilor.
Q. Cum se calculează valoarea activului net unitar al Fondului Proprietatea la momentul actual?
Înainte de numirea Franklin Templeton Investment Management Ltd. UK Sucursala Bucureşti ca manager de investiţii şi administrator al fondului, FP nu calcula sau publica valoarea activului net unitar. Din septembrie 2010, custodele şi depozitarul FP (în prezent ING Bank N.V Sucursala Bucureşti), calculează şi publică VAN, conform regulilor impuse de către CNVM. Valoarea activului net este calculata lunar, in ultima zi a lunii, in conformitate cu reglementarile actuale aplicabile Fondului Proprietatea in Romania (Regulamentul CNVM nr. 4/2010, modificat prin Dispunerea de Masuri nr. 17/25.11.2010). Investitiile listate sunt evaluate prin utilizarea preţului de închidere in cazul in care a existat activitate de tranzacţionare în ultimele 30 de zile. In situatia in care nu a existat activitate de tranzacţionare în ultimele 30 de zile pentru investitiile listate se aplica metoda de evaluare folosita pentru detineri nelistate. Investitiitle in companiile nelistate sunt evaluate fie prin utilizarea valorii capitalului propriu conform ultimelor situatii financiare (proportional cu participatia detinuta) sau prin utilizarea unor metode de evaluare conforme cu Standardele Internaţionale de Evaluare (principiul valorii juste). Orice companie aflata in procedura de insolventa sau lichidare este evaluata la zero pana in momentul in care respectiva procedura este finalizata. Valoarea activului net este certificata de catre depozitarul Fondului Proprietatea, ING Bank.
Q. Cum se calculează dividendul?
Pe baza profitului net din fiecare an, acţionarii pot aproba alocarea de dividende din profiturile distribuibile.
Q. Explicaţi argumentul listării Fondului Proprietea la Bursa de Valori Bucureşti.
Listarea Fondului la Bursa de Valori Bucureşti generează transparenţă, claritate şi reguli în procesul de tranzacţionare al FP. În acest mod, Fondul Proprietatea poate deveni un instrument investiţional important pentru acţionarii săi.
Listarea FP este impusă de asemenea de lege, pentru că este modalitatea principală de a demonstra utilitatea acţiunilor FP ca instrument de compensaţie.
Q. A fost Fondul Proprietatea listat la Bursa de Valori Bucureşti (BVB)? Când s-a întâmplat acest lucru?
Fondul Proprietatea a fost listat la BVB in data de 25 ianuarie 2011, realizandu-se o . listare tehnică a acţiunilor FP (fără a promova un IPO).
Q. Ce înseamnă listarea pentru acţionarii actuali ai Fondului Proprietatea?
Acest lucru da oportunitatea actualilor acţionari de a beneficia de efectele pozitive ale unei listări: transparenţă şi lichiditate mai mare, precum şi o formare mai eficientă a preţului; astfel, ei pot să îşi vândă acţiunile la un preţ mai bun decât acela de pe piaţa extrabursieră.
Q. Ce înseamnă o listare publică pentru potenţialii investitori în acţiunile Fondului Proprietatea?
Aceştia au posibilitatea de a investi într-o entitate listată. Cei mai sofisticaţi investitori (fondurile de pensii, companiile de asigurări, fondurile de investitii) nu pot investi în entităti nelistate, din cauza restricţiilor din cadrul politicilor lor de investiţii. În urma listării FP, ei au acces la un fond unic, întrucât FP asigură o bună expunere la sectorul românesc energetic.
Q. Explicaţi argumentul pentru care listarea Fondului Proprietatea pe o bursă internațională ar putea fi de interes
Bursa de Valori Bucureşti, în timp, s-ar putea să se dovedească prea mică pentru FP. Pentru a asigura un preţ corect pentru acţiunile FP, este necesară o lichiditate adecvată. Listarea FP pe o bursă internaţională este o modalitate de a asigura această lichiditate, precum şi o modalitate de expunere a acţiunilor FP investitorilor străini interesaţi.
Q. Explicaţi de ce Franklin Templeton Investment Management Ltd. UK Sucursala Bucureşti consideră că listarea la BVB a fost un succes?
Considerăm că listarea a fost un succes din următoarele motive:
• Fondul este în sfârşit listat şi acţiunile pot fi tranzacţionate printr-o piaţă reglementată de către acţionariii care au aşteptat timp de mai mulţi ani acest lucru.
• Acţionarii şi investitorii pot vinde şi cumpăra acţiunile Fondului Proprietatea într-o manieră transparentă, sigură şi cu costuri de tranzacţie mai mici.
• Volumele mari de tranzacţionare din primele zile indică faptul că investitorii institutiţionali au fost activi la cumpărare pe acţiunile Fondul Proprietatea.
• Cu o capitalizare de piaţă în jur de 2 miliarde de Euro, listarea Fondului Proprietatea a avut un impact semnificativ asupra revitalizării pieţei de capital din România.
• Prin listarea Fondului Proprietatea la Bursa de Valori Bucureşti, România este acum pe radarele investitorilor străini. Bursa de Valori Bucureşti, piaţa de capital şi Fondul Proprietatea sunt acum în prim plan. Acest lucru a generat un interes internaţional semnificativ, subiectul fiind preluat şi discutat inclusiv în publicaţii internaţionale precum Financial Times.
Q. De ce a avut loc listarea la Bursa de Valori Bucureşti pe 25 ianuarie şi nu mai târziu?
Franklin Templeton Investment Management Ltd. UK Sucursala Bucureşti a preluat mandatul de manager de investiţii şi administrator al Fondului Proprietatea. Ca parte a acestui mandat şi potrivit legii, Franklin Templeton Investment Management Ltd. UK Sucursala Bucureşti a trebuit să asigure listarea Fondului Proprietatea la Bursa de Valori Bucureşti în termen de 90 de zile de la înregistrarea ca societate de investiţii a Fondului Proprietatea la CNVM, care a avut loc la 18 august 2010.
Q. În cadrul programul de răscumpărare de acţiuni este permis Franklin Templeton Investment Management Ltd. UK Sucursala Bucureşti să cumpere preferenţial acţiuni de la foştii proprietari?
Acţiunile Fondul Proprietatea se tranzacţionează la preţul pieţei pe piaţa reglementată a Bursei de Valori Bucureşti. Astfel, acestea nu pot fi cumpărate preferenţial de la anumiţi acţionari. Mai mult, Franklin Templeton Investment Management Ltd. UK Sucursala Bucureşti, nu tratează acţionarii Fondului în mod diferit, ci în mod corect şi egal potrivit regulilor pieţei de capital. Cumpărarea preferenţială a acţiunilor de la anumiţi acţionari ar fi ilegală.
Q. Explicaţi motivul pentru care Fondul Proprietatea a decis să renunţe la creanţele externe care au fost incluse prin lege în capitalul social al Fondului Proprietatea?
Este important să scoatem în evidenţă faptul că Fondul Proprietatea nu a renunţat la drepturile privind datoriile externe. În fapt a fost decizia Guvernului României de a redirecţiona creanţele externe către bugetul de stat, deşi acestea urmau să mărească capitalul social al Fondului Proprietatea în schimbul emiterii de noi acţiuni pentru stat. Această schimbare a avut loc prin Ordonanţa de Urgenţă a Guvernului nr. 91/2010, iar motivul a fost evitarea unei noi amânări a listării Fondului Proprietatea, întrucât capitalul social al Fondului trebuia înregistrat înaintea listării. Mai mult, decizia de a participa la o majorare de capital trebuie aprobată de acţionari şi nu de către Franklin Templeton Investment Management Ltd. UK Sucursala Bucureşti – administratorul fondului. Trebuie spus, de asemenea, că în eventualitatea în care aceste creanţe externe ar fi fost incluse în capitalul social al Fondului, potrivit planurilor iniţiale, sumele primite ar fi mărit valoarea Fondului, dar nu şi Valoarea Activului Net / acţiune, astfel că acestea nu ar fi avut un impact semnificativ.
Q. Sunt Franklin Templeton Investment Management Ltd. UK Sucursala Bucureşti sau Fondul Proprietatea implicate în procesul de restituire prin intermediul Autorităţii Naţionale pentru Restituirea Proprietăţilor?
Franklin Templeton Investment Management Ltd. UK Sucursala Bucureşti nu a fost implicată în crearea procesului de restituire prin care persoanele care au fost deposedate primesc despăgubiri în acţiuni la Fondul Proprietatea sau în bani. În plus, Franklin Templeton Investment Management Ltd. UK Sucursala Bucureşti nu are niciun fel de influenţă asupra deciziilor de restituire şi compensare. Orice întrebare referitoare la procesul de restituire şi compensare trebuie adresată către Autoritatea Naţională pentru Restituirea Proprietăţilor la:
Autoritatea Naţională pentru Restituirea Proprietăţilor
Calea Floreasca, nr 202, sector 1, Bucureşti
Număr de telefon centrală: +4 021-200 09 60
Alte numere de telefon:
Departamentul Legii 10/2001: +4 021-200.94.80
Departamentul despăgubirilor în bani: +4 021-200.94.77
Mandatul Franklin Templeton Investment Management Ltd. UK Sucursala Bucureşti este de a administra în mod activ portofoliul Fondului Proprietatea în conformitate cu procesul de investiţii Templeton Investment, care are ca scop oferirea unor rezultate cât mai bune acţionarilor Fondului Proprietatea pe termen lung.
Q. Care este mandatul Franklin Templeton Investment Management Ltd. UK Sucursala Bucureşti? Ce face Franklin Templeton Investment Management Ltd. UK Sucursala Bucureşti pentru a reprezenta cât mai bine interesele tuturor acţionarilor?
Mandatul Franklin Templeton Investment Management Ltd. UK Sucursala Bucureşti este de a administra activ investiţiile Fondului Proprietatea. Principalul obiectiv de investiţii este obţinerea unei aprecieri pe termen lung a capitalului prin investiţii în acţiuni sau alte tipuri de tiluri în România.
Un alt pas în promovarea Fondului Proprietatea a fost chiar listarea acestuia cu succes la Bursa de Valori Bucureşti, care a avut loc la mai puţin de patru luni de la preluarea mandatului de către Franklin Templeton Investment Management Ltd. UK Sucursala Bucureşti.
Mandatul detaliat al Franklin Templeton Investment Management Ltd. UK Sucursala Bucureşti ca administrator unic al SC Fondul Proprietatea SA poate fi găsit în Hotărârea de Guvern nr. 1514/2008, Hotărârea de Guvern nr. 73/2010 şi Hotărârea de Guvern nr. 6/2010 aprobată de Adunarea Generală Ordinară a Acţionarilor. Mandatul este prezentat, de asemenea, în prospectul de listare a Fondului Proprietatea la Bursa de Valori Bucureşti, care poate fi accesat aici
Q. Oferă Franklin Templeton Investment Management Ltd. UK Sucursala Bucureşti acces egal la informaţii legate de listarea Fondului Proprietatea pentru toţi acţionarii?
Întrucât Fondul Proprietatea este o companie listată, Franklin Templeton Investment Management Ltd. UK Sucursala Bucureşti, elaborează rapoarte regulate despre activitatea sa şi despre ultimele noutăţi pentru Bursa de Valori Bucureşti şi Comisia Naţională a Valorilor Mobiliare (CNVM). Toţi acţionarii şi investitorii au oportunităţi egale de a avea acces la aceste informaţii publice, care pot fi consultate şi aici.
În acelaşi timp, toţi acţionarii şi investitorii pot obţine informaţii despre Fondul Proprietatea contactând biroul Franklin Templeton Investment Management Ltd. UK Sucursala Bucureşti:
Tel: +40 21 200 96 00
Fax: +40 21 200 96 31/32
E-mail: office@fondulproprietatea.ro
Website: www.fondulproprietatea.ro
Q. Potrivit cărui cadru de reglementare a avut loc turneul internaţional de promovare (road show) al Fondului Proprietatea?
Turneul internaţional de promovare (o serie de prezentări către potenţiali investitori) pentru Fondul Proprietatea a fost organizat potrivit reglementărilor pieţei de capital din fiecare ţară în parte în care Fondul a fost prezentat investitorilor profesionişti. Fiecare ţară are propriul organism de reglementare, iar Franklin Templeton Investment Management Ltd. UK Sucursala Bucureşti a respectat cu stricteţe regementările impuse de ţările unde a fost promovat Fondul Proprietatea. În acelaşti timp, prospectul de listare a Fondului Proprietatea la Bursa de Valori Bucureşti a fost alcătuit potrivit legislaţiei europene referitoare la listări şi prevederilor legale impuse de Comisia Naţională a Valorilor Mobiliare (CNVM), autoritatea de reglementare a pieţei de capital din România.
Q. Când a avut loc acest turneu de promovare (road show)? În ce oraşe au avut loc aceste prezentări?
Între 13 ianuarie şi 1 februarie 2011, Franklin Templeton Investment Management Ltd. UK Sucursala Bucureşti împreună cu consorţiul de brokeri Raiffeisen Capital & Investment, ING Bank N.V. Amsterdam Sucursala Bucureşti şi BRD Groupe Societe Generale au organizat un turneu internaţional de promovare (o serie de prezentări pentru potenţiali investitori) pentru a promova Fondul Proprietatea în rândul investitorilor instituţionali. Turneul de promovare a fost cel mai mare organizat vreodată de către un emitent din România şi a inclus peste 50 de întâlniri cu peste 100 de investitori instituţionali în oraşe precum Londra, Paris, Frankfurt, Viena, Budapesta, Varşovia, Zurich, Copenhaga, Helsinki, Stockholm şi Tallin. De asemenea, turneul de promovare a îmbunătăţit vizibilitatea pieţei de capital din România în rândul investitorilor străini.
De asemenea în luna iunie 2011, Franklin Templeton Investment Management Ltd. UK Sucursala Bucureşti, a mai organizat un turneu internaţional de promovare pentru investitorii instituţionali străini.
Q. De ce este preţul de piaţă al acţiunilor Fondului Proprietatea diferit de VUAN (Valoarea Unitară a Activului Net)?
Este important ca acţionarii să înţeleagă diferenţa dintre VUAN (Valoarea Unitară a Activului Net) şi preţul de piaţă (cotat la BVB). VAN (Valoarea Activului Net) este valoarea tuturor activelor din portofoliu calculată lunar, în ultima zi a lunii, potrivit reglementărilor în vigoare şi aplicabile Fondului Proprietatea în România (Regulamentul CNVM nr. 4/2010 modificat prin Dispunerea de Măsuri no. 17/25.11.2010). Mai sus este oferit un răspuns detaliat care explică metodologia de calcul a VAN.
La fel ca în cazul oricărei alte companii listate la Bursa de Valori Bucureşti, preţul de piaţă al acţiunilor Fondul Proprietatea este rezultatul cererii şi ofertei, adică preţul la care cumpărătorii şi vânzătorii sunt de acord să realizeze o tranzacţie. Nici Franklin Templeton Investment Management Ltd. UK Sucursala Bucureşti, ca manager de investiţii al Fondului Proprietatea şi niciun alt manager de investiţii sau acţionar nu are control asupra evoluţiei zilnice a preţului sau asupra cumpărătorilor şi vânzătorilor de acţiuni Fondului Proprietatea. Astfel, este posibil ca preţul să fie mai mic decât VUAN (discount) sau mai mare decât VUAN (premium). Este imposibil de controlat sau de anticipat care va fi preţul de piaţă într-o anumită zi.
Q. Clarificaţi statutul programului de răscumpărare.
În privinţa programului de răscumpărare, Franklin Templeton Investment Management Ltd. UK Sucursala Bucureşti doreşte să clarifice câteva aspecte. Programul de răscumpărare este activat şi poate fi implementat în perioada 25 ianuarie 2011 – 1 martie 2012. Aceasta înseamnă că răscumpărările pot avea loc oricând în această perioadă, fară a fi nevoie de vreun anunţ prealabil, potrivit reglementărilor în vigoare. Tranzacţiile de cumpărare efectuate în cadrul programului vor fi făcute publice în maximum 7 zile de la data executării acestora fără a fi necesară o notificare în avans.
Detalii suplimentare despre condiţile generale pentru programul de răscumpărări sunt prevăzute în raportul curent trimis către Bursa de Valori Bucureşti şi Comisia Naţională a Valorilor Mobiliare (CNVM) şi poate fi consultat aici.
Q. Este adevărat că vehicule financiare afiliate Franklin Templeton au cumpărat acţiuni în primele sesiuni de tranzacţionare sau că sunt planuri ale fondurilor Franklin Templeton de a cumpăra acţiuni Fondul Proprietatea în viitor?
Fondurile Franklin Templeton nu au cumpărat acţiuni Fondul Proprietatea. Grupul este încă într-un proces de analiză internă prin care se va stabili măsura în care pot apărea situaţii de conflict de interese şi care este modalitatea de a le soluţiona. În cadrul acestui proces, Franklin Templeton va discuta cu membrii Comitetului Reprezentanţilor înainte de a lua o decizie.
Q. Care este motivul pentru care aţi decis renunţarea la litigiul pentru diferenţa de fonduri rezultate din privatizarea S.C. Banca Comercială Română S.A.?
Principalul motiv pentru care am decis să încetăm litigiul în cazul mai sus menţionat se bazează pe faptul că în urma unui eventual succes al Fondului Proprietatea, Valoarea Activului Net Unitar nu ar fi crescut, pe când în urma unei eventuale decizii negative s-ar fi înregistrat o scădere a Valorii Activului Net Unitar din cauza costurilor juridice mari. În plus faţă de acest argument, statutul legal al capitalului social înregistrat al companiei ar fi fost complicat dacă s-ar fi continuat litigiul, iar o potenţială problemă legată de capitalul social înregistrat al Fondului Proprietatea ar fi putut afecta activitatea companiei şi ar fi putut avea efecte negative asupra listării.
Motivarea detaliată a acestei decizii a fost prezentată într-un raport trimis către Bursa de Valori Bucureşti şi Comisia Naţională a Valorilor Mobiliare (CNVM). Această motivare poate fi consultată aici.
